业绩总结：2013年前三季度隆基股份公司构建营业收入15.57亿元，同比快速增长28.52%；营业利润0.43亿元，同比快速增长360.24%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比快速增长188.07%；构建基本每股收益0.08元。　　第三季度利润下降。第三季度，公司构建归属于母公司净利润为2037万元，与二季度比起增加了1649万元，主要由以下原因所致：(1)为维持市场占有率和平稳客户群，公司使用平稳的销售价格策略，而在上游多晶硅漆价格上涨情况下，公司单晶硅片成本上升，造成第三季度毛利率下降。(2)多晶硅漆价格上涨源于于第二季度国家对美韩等国产的多晶硅采行双鼓吹裁决，造成市场供应短期流失，多晶硅原料价格上涨。

　　预计第四季度利润将完全恢复。三季度末以来随着双裁前进，国内硅料生产企业逐步完全恢复生产，预计今年全年国内有效地生产能力大约为14万吨，而国内多晶硅需求量大约为8万吨，我们指出短期硅料流失现象将逐步缺失，前期的供不应求局面或将转化成为供过于求，由此将促成多晶硅价格经常出现上升趋势；同时公司力触成本和期间费用，综合内外两方面因素，我们指出公司第四季度的盈利水平将逐步完全恢复。

　　新的生产能力助推公司业绩。按照公司计划，公司追加的无锡500MW生产能力将在第四季度达产，随着下游市场需求的逐步获释，公司追加生产能力将对公司业绩起着最重要助推起到。

我们指出随着国家对国内光伏产业的日益推崇，整个光伏产业链企业在未来几年将享用快速增长红利。未来一段时间，随着分布式光伏扶植政策细则的落地，光伏产业步入一轮红日的概率很大。

作为产业链条的中上游企业，公司龙头地位日益务实，凭借出众的成本控制能力和生产能力扩展能力，盈利弹性较小，公司是光伏产业链条中更为杰出的投资标的。　　盈利预测及评级：预计公司2013-2014年EPS分别为0.15元、0.47元，给与公司增持评级。

　　风险提醒：追加生产能力并未约预期；硅料价格大幅度下跌。

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